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　　过去一年，公募基金行业在“价值投资”与“科技成长”的双重叙事中迎来考验。市场风格频繁切换、投资者风险偏好分化。在2025年底，A股以多日上涨行情收官，主动权益基金市场交出分化显著的成绩单。Wind 数据显示，截至 2025年12月31日，全市场主动权益基金年度收益率业绩出炉，永赢科技智选以233.29%的收益率刷新2025年公募基金年度收益纪录。中航机遇领航、红土创新新兴产业分别以 168.92%、148.64% 紧随其后，恒越优势精选、信澳业绩驱动等也跻身前十阵营。

　　2025年公募基金头部阵营呈现“高盈利集群化”特征，前20家公募基金旗下核心主动权益产品整体表现远超行业平均水平。Wind数据显示，前20家公募主动权益类产品平均回报率达141.87%，显著高于全市场主动偏股型基金32%的平均收益率；其中净值超越基准收益率的中位数高达121.45%，年度盈利百分比中位数66.67%，创下近年新高。此外，2025年业绩前20的基金中，基金经理平均任职年限为近十年最低（平均4.66年），普遍拥有硕士及以上高学历，且理工科背景的基金经理增多，这有助于他们深入理解科技等新兴产业。

　　短期行情的造富效应背后，是长期业绩的显著分化。公募基金行业分化的核心源于体系化投研能力差异。中小型公募基金公司多依赖个别明星基金经理的“单点突破”，业绩稳定性不足；头部公募基金公司则通过构建专业化、工业化投研体系，实现研究广度与深度的全面覆盖，从而在长期周期中抵御市场波动。根据国泰海通证券最新发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》十年期榜单数据显示，权益类基金市场呈现出“强者恒强”的格局，头部基金公司凭借长期稳定的业绩表现持续领跑。

　　回顾2025年，市场呈现出极端的结构性行情，单一赛道策略在带来高弹性收益的同时，也伴随着巨大的回撤风险。以冠军基金永赢科技智选为例，其凭借AI算力赛道的精准押注斩获233.29%的惊人收益，年内最大回撤为27.04%。在市场波动加剧时，一旦赛道风向转变，集中持仓的基金净值便会遭受重创，投资者往往难以承受这种剧烈的净值波动。从持仓特征来看，头部极致赛道型基金前十大重仓股集中度普遍超60%，进一步放大了净值波动风险。

　　展望2026年，经济复苏进程仍存在不确定性，市场风格可能更加多元。投资者应结合经济复苏节奏，合理布局“科技成长+低估值修复”双主线。一方面，科技成长领域作为长期经济增长的核心驱动力，在AI、半导体等前沿技术持续突破下，有望延续高增长态势；另一方面，低估值的传统行业在经济复苏预期下，存在较大的估值修复空间，两者相互搭配，可在追求收益的同时，平衡投资组合风险，避免过度集中于单一赛道带来的拥挤风险与回调压力。（《理财周刊-财事汇》出品）