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　　一方面，市场预期与产业实际存在一定偏离。今年上半年，创新药板块行情主要由BD（商务拓展）逻辑驱动，该逻辑本身具有合理性，但二级市场是以日为单位来跟踪BD进展，而产业端的实际推进节奏很难匹配这一高频预期。同时，以短期博弈BD预期为主的资金，多具有事件驱动属性和短期兑现特征；叠加三季度TMT板块热度攀升，创新药行业BD交易相对平淡，进一步加剧了资金对短期未落地BD事件的兑现压力，具体表现为“BD预期短期未落地则卖出、BD落地后因利好兑现而离场”，客观上加剧了筹码博弈，导致行情回调。

　　梁福睿认为，目前对于创新药板块的业绩贡献，最关键的因素主要包括产品力、商业化能力、研发和销售的体系化协同、BD出海合作。他提到，根据公开信息，近日的国家医保药品目录谈判结果符合市场预期，商保进展积极，国内创新药市场空间仍具潜力。同时，已实现授权出海的创新药管线有望通过海外跨国公司三季报及海外临床数据更新进一步明确其海外市场空间。根据过往海外跨国公司的工作节奏，圣诞节前通常是BD交易活跃期，而当前资本市场对BD交易事件的关注点正从“短期事件驱动”逐渐转向“长期基本面兑现”，预计后续创新药板块的波动率将逐步收敛，整体走势有望更趋良性。